（报告出品方/作者：东方证券）
1、锂电王者，创新引领
1.1锂电王者，地位稳固
宁德时代（CATL）成立于年，年在深交所创业板上市。公司是全球领先的新能源创新科技公司，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案和服务。目前，公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势。
多领域、全产业链布局。宁德时代的前身是年成立的新能源科技有限公司（ATL），主营3C类锂离子电池，研发团队率先突破了聚合物电池鼓气的问题，成为全球20余家获得贝尔实验室授权企业中第一个实现专利转化的企业。恰逢当时下游手机、电脑行业需求提升，逐步成长为消费锂电池行业龙头。年，在ATL的动力电池业务基础上，宁德时代成立。在年，公司与宝马集团开展战略合作。在随后几年里，受益电动车初期发展的强大政策支持，公司与戴姆勒、上汽、广汽、吉利、北汽新能源等海内外车企开展合作和成立子公司，供应动力电池产品。年，公司进军动力电池回收市场。年，公司的动力电池市占率达到全球第一的规模。年开始，公司在锂电池产业链上游加快布局，投资了北美锂业。年，公司开始布局储能领域，与国网综能成立两家合资公司并参与位于晋江的全国最大储能电站建设。同一年，在动力电池领域，公司成为了特斯拉的供应商。年4月，宁德时代投入9亿元入股洛阳钼业，参与开发洛阳钼业位于刚果金的Kisanfu铜钴矿。
锂电龙头地位不可撼动。根据韩国市场研究机构SNEResearch发布年全球动力电池装机量排行榜，宁德时代连续第五年登上全球最大动力电池企业的宝座，年装机量96.7GWh，市占率达到32.6%。公司规模经济效应显著，在供应链管理、成本控制、人才聚集、技术持续迭代、客户服务等多方面拥有竞争优势。
1.2审时度势，创新引领
公司重视产品和技术工艺的研发，建立了涵盖产品研发、工程设计、测试验证、工艺制造等领域完善的研发体系。公司拥有电化学储能技术国家工程研究中心、福建省锂离子电池企业重点实验室、中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的测试验证中心，设立了“院士专家工作站”、“博士后科研工作站”。根据公司年报，公司研发费用占营收比重达到7.09%，拥有研发技术人员名，拥有项境内专利及项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计项。
面对当前全球动力电池领域呈现出的大容量、高能量密度、长寿命、超快充、高性价比的市场需求，公司审时度势，在结构和材料领域进行多个技术路线的技术储备，应对可能发生的技术迭代。公司建设的21C创新实验室对标国际一流实验室，研究方向包括金属锂电池、全固态电池、钠离子电池等下一代电池研发，致力于提升电池能量存储效率和安全性。项目总建设期为五年，年底部分设施已可投入使用。
CTP技术降本增效。CTP技术最大程度的减少电池Pack内部，各个模组之间的侧板、底板、连接线束、固定件、非必要的横梁，纵梁等零部件。通过简化模组结构，使得电池包体积利用率提15%~20%，零部件数量减少40%，生产效率提升50%。
引领高镍技术路线。公司在8系高镍三元技术路线上进行长期持续的研发投入。随着镍含量递增，电池能量密度也相应得到提升。公司的高镍（NCM）体系配合了纳米铆钉技术，在电芯层面进行结构加固防护，大幅度提升能量密度，有效兼顾高标准安全可靠性。配合高电压技术，精准的单晶颗粒设计搭配耐氧化电解液，通过不断拓宽电压上限，脱出更多的活性锂，从而显著提升能量密度，实现最优性价比。早在年，公司就开发出能量密度达到Wh/kg三元电池产品，并在之后几年内逐步推进高能量密度电池的商业化。
探索下一代动力电池技术路线。公司目前在下一代动力电池方面的布局主要在钠离子电池以及固态电池。随着新能源汽车的发展对电池的需求大幅上升，锂盐资源端的瓶颈逐渐显现，因此公司加快对资源储备更加丰富、成本更低的电池体系的研究和生产。钠作为锂的替代品的角色出现，原料广泛存在，成本更低，在电池领域得到广泛
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