（报告出品方/分析师：开源证券邓健全赵悦媛）
1、三次创业构筑底层竞争力，品牌向上助力盈利能力改善
1.1、三次创业，顶层设计改革推升车型胜率
造车三十余年，三次创业加速客户需求把控与电动智能转型。
长安汽车隶属中国兵器装备集团有限公司，是中国汽车四大集团阵营企业，拥有年历史底蕴、38年造车积累，全球拥有14个生产基地，33个整车、发动机及变速器工厂，70余个合作海外国家和地区。
年开始第三次创业，年正式发布“第三次创业——创新创业计划”，以创新为驱动，将效率打造成为组织核心竞争力，着力推动四大转型：由服务客户向经营客户转型；由经营产品向经营品牌转型；由传统产品向智能化+新能源产品转型；由产品+服务向产品+服务+出行解决方案转型。
公司拥有自主+合资品牌丰富车型矩阵，其中自主乘用车覆盖SUV+轿车+MPV，主要布局5-20万元市场，深蓝+阿维塔有望助力品牌向上。
公司形成长安乘用车、欧尚、深蓝、阿维塔四个乘用车+凯程商用车的自主品牌以及福特+马自达的合资品牌矩阵。其中，传统自主乘用车品牌覆盖SUV+轿车+MPV，包括以CS、UNI、欧尚为代表的SUV+逸动、新锐程、悦翔、奔奔、Lumin为代表的轿车+欧尚为代表的MPV，主要布局5-20万元市场。电动品牌深蓝及高端品牌阿维塔定位较高，有望推动自主品牌高端化。
合资方面，长安福特、马自达贡献主要销量，“福特中国2.0”策略拉动新车周期。
年前，长安汽车合资品牌主要包括长安福特马自达及长安铃木，代表车型为长安福特马自达的轿车福克斯、马自达3、蒙迪欧致胜以及长安铃木的轿车奥拓、羚羊等。
年起，长安福特马自达拆分为长安福特及长安马自达，同时引入长安标致雪铁龙，主力车型为长安福特的轿车福克斯、蒙迪欧+SUV翼虎、锐界及长安马自达的轿车马自达3。
年长安福特销量峰值达94.4万辆，长安马自达为19.0万辆。
年起，行业下行叠加合资品牌周期向下，合资品牌销量有所下滑，年起受益于“福特中国2.0”策略，长安福特销量有所回升。
自主方面，CS+欧尚+UNI贡献重要销量，年起自主销量有所提升。
年前，长安自主品牌主要车型为奔奔、悦翔等轿车及长安之星等面包车，年起伴随CS系列SUV产品的推出，公司抓住自主SUV发展红利，CS35、CS75、CS55贡献主要销量，CS系列产品销量从年的近辆提升至年的55.4万辆。
年欧尚系列产品推出，、年销量均超10万辆。
年后购置税减免透支需求导致行业需求下行+自主品牌周期向下，自主销量有所下滑。
年起，受益于新能源汽车带来的自主崛起周期+公司三次创业进入收获期，自主品牌销量明显回升，公司亦推出UNI系列产品，年贡献近12万销量。
顶层设计改革推升单车胜率，后续电动车型亦有望受益。
年正式发布第三次创业计划后，公司（1）以客户需求为中心，设计车型更
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjslczl/8798.html
