燃料电池概念走势活跃氢能产业补贴将有新变化
继国家发展改革委再次“点名”氢能，将统筹规划氢能开发布局之后，上证报报道，记者获悉，工信部正联合其他部委，酝酿研究针对燃料电池的新补贴政策。
据了解，相关补贴思路并不是像之前那样补到整车厂，而是考虑补贴生产核心部件的厂家，尤其是拥有核心技术的企业将获得更有力度的政策支持。
华泰证券研究员认为，性能提升和成本下降是氢燃料电池车产业化的关键，技术进步和国产化则是主要发展路径。目前燃料电池电堆基本实现国产化，辅助系统国产化正在提速。潍柴动力(控股巴拉德)、汉钟精机、雪人股份等企业都是有望实现进口替代的燃料电池系统及核心零部件供应商。
长安汽车首次覆盖:至暗时刻推改革,产品更新迎拐点
长安汽车
研究机构：光大证券分析师：邵将撰写日期：-05-29
公司简介:
长安汽车是中国汽车四大集团阵营企业,已形成轿车、SUV、MPV、交叉乘用车、轻客、微卡、轻卡等乘用车和商用车产品谱系。旗下拥有长安自主品牌以及合资企业长安福特、长安马自达、长安标致雪铁龙等。
自主品牌和长安福特销量下跌,公司业绩受损:随着长安福特和长安自主热销车型老化,叠加市场需求低迷,18年公司销量增速-25.6%,其中长安福特同比-54.4%,长安自主乘用车-21.7%。18年公司利润同比-91%,其中长安福特由盈转亏,产生投资收益-4亿元,自主品牌营业利润-27亿元。19Q1公司销量同比-32%,归母净利润-21亿元。
自主改革聚焦重点,新品上市完善布局:公司开启“第三次创业”,优化品牌架构,聚焦重点业务,对部分业务板块实施混改,减轻公司资本开支压力,改善亏损业务对公司业绩影响。公司加速产品更新,推出CS85、逸动ET、欧尚科赛、欧尚科尚和欧尚尼欧5款新车,同时CS15、CS75和逸动等车型将迎来改款换代。
林肯国产开启福特新一轮产品周期:19年4月,福特汽车发布“福特中国2.0”战略计划,福特中国地位提升。18年底开始,福特主力车型逐步完成改款换代,新车Escape上市。豪华品牌林肯自19年起将有三款车型国产化,长安福特全面开启新品周期。
估值与评级我们预计下半年汽车行业大概率进入复苏时区,预计公司年-年销量同比-4.3%/+1.5%/+3.1%,归母净利润为15.8/33.0/45.6亿元,对应EPS为0.33/0.69/0.95元。行业复苏,早周期的乘用车板块估值有望修复。公司第三次创业,叠加长安福特进入新一轮产品周期。给予公司19年1.1倍PB,对应目标价10.93元。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:1.汽车市场复苏不及预期;2.新品销售不及预期;3.公司战略推进不及预期。
美锦能源:一季报略超预期,氢能源值得长期期待
美锦能源
研究机构：安信证券分析师：周泰撰写日期：-04-11
事件:年4月9日,公司发布年一季度业绩预告,预计年一季度净利润为3.6亿元-4.2亿元,同比增长9.97%-28.30%。
点评
收购富锦煤业,精煤产量增加:据公告,公司业绩同比增长的主要原因有二,一是公司精煤产量较上年同期增长较大;二是公司年新收购的子公司对本期利润有所贡献。年公司已经完成对富锦煤业的收购(万吨/年,%权益),目前公司还下辖东于煤业、汾西太岳三个矿井,合计权益产能万吨/年。下游Nm3/h焦炉煤气液化LNG项目已经投产,据公告,润锦化工利用焦炉煤气生产LNG联产合成氨尿素项目已经建成,液化天然气(LNG)装置权益规模为1.21亿Nm3/a,合成氨装置权益生产规模为18万吨,尿素装置权益生产规模为27万吨/年。煤-焦-气-化产业链全面贯通。焦炭方面,据wind数据,太原一级冶金焦一季度价格为.73元/吨,同比下降3.9%,因此一季度焦炭业绩同比微幅下滑,但二季度随着钢厂复产需求增加,焦炭价格有望抬升,公司业绩有望持续改善。
台氢能汽车完成交付,年氢能汽车产量扩张明显:据公告,公司旗下控股子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司向佛山市顺德区鸿运公共交通有限公司、佛山市三水区国鸿公共交通有限公司、佛山市汽车运输集团有限公司合计交付辆氢燃料电池城市客车。飞驰汽车氢燃料电池汽车生产能力为台/年,据公告,年飞驰汽车的经营目标是销售车辆-台,其中销售燃料电池车0台。
公司具备完备的氢能源产业链预计氢能技术优势:公司拥有气源—加氢站-膜电极-燃料电池车完整的氢能源产业链:1)氢气气源:依托美锦能源产业优势,据公告,公司炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气,可以降低成本制氢,焦炉煤气经提纯后,可为华中、华东、华南地区的加氢站和氢燃料电池汽车输送原料氢,同时公司也在布局气站与加氢站。2)加氢站:公司控股的飞驰汽车目前有2座在运营的加氢站,另外还有4座加氢站在建。3)膜电极:公司参股了鸿基创能,目前鸿基创能膜电极项目竣工,预计年底开始规模化量产,年正式达产。鸿基创能将打破膜电极的海外垄断,并且他们研发的膜电极拥有低铂金催化剂载量、连续化生产工艺、高性能和长寿命等特点,成本也进一步降低。4)燃料电池车:据公告,年公司旗下飞驰汽车共销售氢燃料电池车台,市占率23.58%。在此背景下公司氢能源车随着燃料电池汽车的“十城千辆工程”相关计划的推进与落实,有望获得更广阔的市场空间。
分红逐步具有吸引力。据公告,年公司分红8.28亿元,净利润的46.08%。历史来看,公司分红意愿也较为强烈,年公司盈利6.8亿元,分红比例为33.56%;年盈利0.9亿元,分红14.72%。
投资建议:我们预计公司年-年的净利润分别为19.77亿元、22.00亿元、22.71亿元。增持-A投资评级,6个月目标15.84元。
风险提示:大股东质押比例高,宏观经济下行导致焦炭需求不及预期
汉钟精机:燃料电池前景广阔,核心设备需求旺盛
汉钟精机
研究机构：安信证券分析师：李哲,王书伟撰写日期：-02-14
压缩机龙头厂商,技术精益实力强劲:公司为全球少数专注于设计及制造压缩机与真空泵的厂商,
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